近日美国农业部公布了4月份的全球棉花供需平衡表，23/24年度来看，本次小幅调增进口量，其余变化不大。对于24/25年度来看网上配资炒股安全吗，平衡表主要变化为小幅调减产量，需求端受贸易战影响，今年首次环比调减消费量，同时出口量也小幅调减，整体期末库存增加12万吨，库存消费比相比上月调增0.76%。总体供应宽松化的现状没有发生实质性改变。
（一）24/25年度棉花期初和期末库存上调，消费量下调
24/25年度来看，调增了全球棉花期初、期末库存，同时对进口量，消费量进行了小幅调减， 其余变化不大。具体来看，期初库存调增1万吨，产量调减2万吨，进口量调减7万吨，主因受中国等国进口减少而下降，这也表明全球棉花市场整体呈现出需求疲弱的态势，而消费端出现明显下调，调减11万吨，与全球经济增长放缓、纺织品服装市场不景气以及贸易摩擦等因素有关。期末库存增加12万吨，库存消费比小幅调增0.76%，进一步反映了全球棉花市场供大于求的局面，未来的棉花价格仍有压力。市场整体解读为中性偏空。
（二）美棉出口量下调，中国消费量下调明显
相比上一月份数据变化，24/25年度美国平衡表变化不大，产量，消费保持不变，但出口方面下调2万吨，受关税政策以及其他产棉国竞争等因素影响。整体期末库存小幅增加2万吨，库存消费比小幅上调1.10%。美国对中国产品征收的额外关税现已达到145%， 对全球其它贸易伙伴征收“对等关税”，因此不仅中国减少美棉进口，像越南、印尼、巴基斯坦、印度等美棉进口国也减少对于美棉的签约。美国农业部报告显示，2025年3月28日-4月3日,美国2024/25年度陆地棉净出口签约量为2.61万吨，较前周减少11%，较前四周平均值减少22%，不过市场对4月USDA对于美棉4月出口数据仅下调2万吨有所质疑。
中国方面，相比上个月，24/25年度中国产量继续小幅调增5万吨，进口下调7万吨，消费下调11万吨。受需求下滑影响，进口量也明显有一定程度的萎缩。当前来看，目前宏观方面仍有较大不确定性。中美关税升级，关税实施后涉美订单暂停，且关税持续时间无法确定，若关税时间持续时间较长，将较大程度的影响纺织品出口，需求端将较长时间承压。
展望后市：
整体来看，24/25年度，4月USDA对本年度数据调整力度不大，但是全球棉市宽松格局仍持续。尽管全球供应端表现产量小幅调减，需求端受贸易战影响，全球贸易环境恶化，消费量，出口量和进口量三降，期末库存增加，库存消费比相比上月调增0.76%，总体供应宽松化的现状没有发生实质性改变，棉价仍处于下跌周期，在无明显利多因素下，仍逢高承压。
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